回顾2018H1：汽车业低增长、价格体系下移，盈利下行。事级市场板块整体表现低迷，业绩确定性强的上汽、星宇等表现较好。上半年车市增量依然主要来自自主SUV，新能源车贡献度高，重卡工程车销售火爆。SUV品牌集中度下降明显，自主高端化产品销量低于预期，显示竞争加剧；企业表现愈加分化，上汽、吉利表现佳，自主品牌进入淘汰赛。上半年新能源车补贴政策过渡期，对下半年需求有透支。
大而不强，政策风起五涊， 头部企业优洪晃的照片势凸显：我国汽车业发展空间大，但集中度低，自主偏低端。政策调整有放有收，之浪淘沙见金，投资管理办法严控泡沫扶优扶强，促自主龙头成长变强。优势合资车企股比长期稳定。行业兼并整合加速，集中度将提升。
新能源车市场化竞争初启，自主获品牌重塑良机：政策从补贴双积分，市场从参与者皆可分享红利到头部企业持续获益，未来销量主力将逐步回归至A 级车以及高续航里程A00 级车型。合资新品18-19 年密集推出，市场竞争愈加充分，但不改优质自主品牌先发优势，完善的供应链+深厚技术积累助力自主品牌在新能源时代具备更强竞争力，享受高成长红利。
零部件新旧动能转换：短周期看，行业面临汇率、原材料、年降等多重压力；长周期看，人口红利渐退，工程师红利接档，应关注技术创新驱动+生产效率提升，选择具备可持续竞争力的企业，研发投入占比较高、专注细分领域，能突破外资核心技术壁垒的企业，有望通过生产效率快速提高从而对冲人工成本上升。
投资与推荐个股：新能源时代头部企业持续受益，其市占率及盈利能力将提升，强烈推荐在新能源领域积累深厚的整车企业：上汽集团、宇通客车、广汽集团，关注吉利汽车；国内零部件行业规避价值陷井，长周期看关注技术创新+生产效率提高，强烈推荐星宇股份、中鼎股份，推荐福翽玻璃、银轮股份。
风险提示： 1）新车销量不及预期。新能源补贴退坡将是大势所趋，若“三电”系统成本下降幅度无法跟上补贴下降的幅度，可能导致整车企业成本提高，产品竞争力下降，新车销量下滑。2）主机厂年降压力高于预期。
本文由 恒宇国际（www.neivn.cn）整理发布