上周计算机(中信)指数上涨7.82%，沪深300指数上涨2.12%，创业板指数上涨4.57%。
行业走势回顾：上周计算机行业从此前的结构性个股上涨铺开为行业个股全面大涨，其中28只个股涨幅超过10%，科大讯飞、四维图新、用友网络等“大格局“标的大幅上涨。在行业估值回落后，6月初我们最早在市场提出从PEG指标看计算机行业成长股已经具备估值吸引力，7月上旬我们又最先在市场（也是最早，甚至先于策略团队）提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点。我们重点推荐的用友网络、启明星辰、太极股份等上周也表现较好。
部分龙头的成长与估值匹配+机构较低仓位+政策转向+热门主题龙头大涨点燃风险偏好，是本轮行业上涨的四个核心原因。
计算机行业见底的信号是机构持仓到历史底部（中报基金持仓仅2.56%），成长性好的龙头估值到历史底部（6月份有10%的公司从PEG看性价比已经好于价值股），这一轮调整满足这两个条件。而政策转向和引导（国务院重发鼓励万众创新、新一代人工智能规划、监管层重新肯定并购重组等，并且我们预计政策风向会更好）和某个热点主题龙头的大涨（科大讯飞大涨不仅点燃市场风险偏好，也抬升计算机行业的估值参考锚）带动风险偏好上行则是行情的推手。
AI主题相对此前的互联网+、云计算、大数据等更贴合计算机行业属性，能兑现的公司会增多：互金泡沫的破灭和此前的股灾让众多投资者教训深刻。在制造业领域，某一个浪潮来临后产业链各环节均会雨露均沾，而计算机行业大多领域没有产业链并且赢者通吃，从历史经验看，仅个别龙头能够最终受益。
当然，目前看人工智能本身更偏工具属性，与计算机行业本身的特性契合度更高，所以相对此前的互联网+、云计算、大数据等主题（非工具属性，更偏商业模式），这轮AI大潮下计算机行业未来有希望能兑现的公司会增多，基本面确实有变化。
但在企业级市场领域要诞生AI平台级的公司难度较大，因为这意味着通用强人工智能的实现，目前看我们还是最看好图像和视频领域的龙头，未来具有更多的变现场景。
上涨空间的判断：在行业连续几天大反弹后，市场比较关心的问题是还有多少空间？我们的看法是，根据以前的经验，在没有明确的拐点性事件出现的情况下，上涨趋势不会改变，比较好的例子是今年一线白马股的大涨（本质上就是各种因素下的估值提升）。我们不妨找行业标杆来做参照物：我们选择比较容易判断估值水平和有历史经验可做参考的龙头，比如启明星辰，在2013年估值区间处于35-60倍之间，中枢47倍，虽然目前市值变大，但是公司内生增速并未放缓，行业集中的趋势已经开始明朗，市场风险偏好的提升推动公司估值回升到47倍左右是可能的，再考虑业绩超预期概率较大，预计股价上行空间可以期待。
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