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华泰宏观:PMI创近三年新低 经济景气延续弱势

※发布时间:2015-9-6 19:34:29   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  数据:8月份制造业PMI为49.7,预期49.7,前值50.0,创近三年新低。

  (1)PMI本月再度跌至荣枯线下,其中生产指数继续下滑0.7个百分点至51.7,对整体PMI拖累显著;内外部需求出现了进一步收缩,新订单及出口订单指数均下滑0.2个百分点至49.7和47.7;财政扩张致大企业产成品库存延续了上个月的小幅去化趋势,但采购量及原材料库存继续收缩,采购量指数下滑0.9个百分点至49.4,由于需求不确定性仍存,企业对未来的生产扩张十分谨慎。

  (2)近期有消息指出中观层面的发用电量及铁货运量同比增速出现好转,尽管不排除本月工业增速会有小幅回升的可能,但发用电增速的改善与去年8月份经济深跌造成的低基数效应有很大关联,而铁货运量指标的波动性让其对于经济的代表性在降低,对此数据应相对谨慎,总体来看经济仍然表现的相对疲弱。

  (3)近期地方债务相关数据出炉,今年余下四个月每月仍有4700亿元以上的债务置换待落实以及总量近2000亿的新发地方债提供增量,此外各种创新性工具添砖加瓦,宽财政会延续,但具体落实效果待观察。货币方面近期也表现的更积极,多是对冲性操作,央行通过“降准+逆回购+SLO”补充流动性缺口,8月份外占流出规模或创新高,积极的数量型宽松政策会成为短期常态。现阶段财政与货币有着不同的任务,在对冲经济下行压力及稳定金融体系上二者将交互作用。

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