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中国2020年11月经济数据汇总:国民宏观经济情况分析(2)

※发布时间:2021-3-18 18:14:28   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  中国1-11月城镇固定资产投资同比增长2.6%,预期增长2.6%,前值增长1.8%。1至11月民间投资同比增长0.2%,增速年内首次转正。111月份,全国房地产开发投资129492亿元,同比增长6.8%,增速比110月份提高0.5个百分点。其中,住宅投资95837亿元,增长7.4%,增速提高0.4个百分点。

  点评:11月固定资产投资累计增速上行0.8个点至2.6%,内部动能切换更加明显,传统投资动能疲弱,消费与出口引致的制造业投资动能跳升。

  1)地产:新开工面积当月增速强于10月,竣工面积表现弱于10月,施工端大体保持平稳,地产单月销售同步回落3.2个点至12%左右,但依然维持两位数高增状态。

  2)基建:广义基建累计同比增速基本持平10月,小幅回升0.3个点,单月增速较10月回落1.4个点至5.9%,分项中水利、公共设施走强。

  3)制造业:构成11月投资中表现最为强劲的分项。单月增速跳升8.7个点至12.2%,其中高技术制造的表现强于整体。从已公布的分项数据来看,制造业内部的投资基本全面开花,上行幅度明显的行业包括食品、化学原料、设备制造、医药。

  中国11月社会消费品零售总额同比增长5%,预期增长5%,前值增长4.3%。111月份,社会消费品零售总额351415亿元,同比下降4.8%。以人民币计价,中国11月进口同比下降0.8%,预期增长0.6%,前值增长0.9%。中国11月出口同比增长14.9%,预期增长5.7%,前值增长7.6%。

  点评:11月社零增速小幅回升0.7个点至5%,扣除汽车社零增速反弹0.6个点。季调后社零环比显示,环比动能回升强于10月。从分项来看,通讯器材、化妆品、金银珠宝、家电等可选消费表现突出。

  11 月中国出口表现依然强劲,主因是中国最先从疫情中恢复,复产复工较快,而海外经济和产能受疫情反弹不利影响,形成了产能替代,此外接近传统假日,节前需求也出现季节性反弹。此前成为疫后出口主要拉动引擎的防疫物资、远程办公用品等重点商品出口增速均加快。

  11月经济动能再超预期,这背食人蜥蜴后是出口和内生性需求修复的支撑,经济复苏逻辑走至第三阶段,传统动能势弱愈发明显,当前数据也体现出三个特征:1.消费依然构成未来复苏主要动力,特别是服务业常态增长是复苏的最后一环;2.动能切换持续,传统动能虽有韧性,但走弱的边际动向变得明显;3.制造业动能抬升,延续性较好。制造业修复,民营企业投资开始同步转正,而民营企业经营的改善将会促进消费的进一步修复,形成正向循环。出口韧性叠加对中小民营企业的政策支撑延续,制造业景气周期的可延续性较强。

  中国11月CPI同比下降0.5%,创11年新低;预期增长0%,前值增长0.5%。中国11月PPI同比下降1.5%,预期下降1.8%,前值下降2.1%。

  点评:同比看,11月食品CPI由上月上涨2.2%转为下降2.0%,涨幅回落4.2pct,影响CPI下降约0.44pct。受去年同期基数较高、当期价格进一步回落的影响,猪肉价格下降12.5%,降幅扩大9.7pct,影响CPI下降约0.6pct;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格亦回落,分别下降19.1%、17.8%和10.8%,降幅均有扩大;鲜菜价格涨幅回落,鲜果价格受基数影响上涨3.6%。

  环比看,11月PPI由上月持平转为上涨0.5%,其中生产资料价格上涨0.7%,涨幅扩大0.6pct,生活资料价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%。生产资料价格的持续上涨由化工、石油、煤炭开采、燃气生产和供应业等带动,主要受益于工业生产稳定恢复,市场需求持续回暖,国际原油价格上涨,供暖需求季节性增加的影响。金属相关行业价格由降转涨,造纸、纺织业价格涨幅均有所扩大。生活资料价格的上涨则主要受到食品出厂价格上涨的影响。在环比明显上涨的带动下,11月PPI同比下降1.5%,降幅较上月收窄0.6pct。

  11月末,广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,预估为10.5%。狭义货币(M1)余额61.86万亿元,同比增长10%,2020年11月社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。11月份人民币贷款增加14300亿元,预期为14000亿元,前值为6898亿元。

  点评:信贷结构继续优化,人民币信贷和债券融资支撑社融增长,但企造成拖累。随着经济持续向好,11 月金融数据整体增速未超预期,永煤等少量国企信用市场违约事件明显影响到企融资新增,但人民币贷款结构继续优化,中长期贷款占比继续提高,显示出经济动能仍在回升。人民币信贷和债券融资主要支撑新增社融规模,但表外融资和企券造成拖累。

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