公司发布2017 年三季报，前三季度实现营收498.26 亿元，同比增长23.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益净利润26.52 亿元，同比增长39.47%，基本每股收益为0.86 元，同比增长3.61%。
独树一帜的直营模式奠定行业龙头地位。前三个季度实现营收498.26亿件，同比增长23.18%，快递业务收入市场份额14.55%；与同行业其他企业相比，营业收入是韵达股份的730%、圆通速递的380%，领先优势明显。前三季度毛利率20.51%，比去年同期提升近1个百分点，主要因为去年公司针对月结客户有不同程度的折扣，而今年折扣政策使用的相对更加谨慎，某种程度相当于今年的单价有一定程度上浮。
“天网+地网+信息网”组合优势提供高时效服务基础。航空运输方面，机队规模达51架，日均航班线架次；公运输方面，自有车辆1.5万辆，运输线遍布全国；中转分拨方面，12个枢纽级中转场，127个综合中转场；最后一公里方面，与顺丰商业网点、合作代理点、智能快递柜的合作实现最后一公里覆盖；信息系统方面，重视研发与运维，助力公司在行业的领先优势。“天网+地网+信息网”组合优势，使得公司在国家邮政局发布《2016年快递服务时限准时率测试结果》中，6个指标全部位列第一，且是2013年首次公布快递全程时效排名以来，连续第4年蝉联第一。
好口碑带来品牌溢价。社会上一直有一个说法，国内的快递公司包括两种，即顺丰与非顺丰。2017年9月，公司每百万快件有效件数仅为1.04件，明显低于“通达系”加盟快递公司。一贯的高品质服务在用户群中营造了良好的口碑，有利于增强用户粘性、带来品牌溢价。从2014-2016年近三年的票均收入来看，公司快递业务票均收入分别为23.61元、23.83元和22.15元，远高于行业票均水平。高质量的票均收入，以及稳定的收入增长，共同了公司持续健康的利润水平。
①重货业务方面，前两个季度营业收入达17.62亿元，增速高达99.72%，预计2-3年营收将达百亿级。高速增长主要两个原因：一是相较德邦提供店到店服务，公司借助现有快递最后一公里派送网络能够实现门到门服务，服务更加贴心；二是公司不用单独设置门店，无门店租金，报价上更有竞争力。
②冷运业务方面，2016年公司冷运业务在全国冷链物流百强榜排名第三，今年前两个季度营业收入达10.34亿元，增速高达85.56%，预计3年营收将达百亿级。
③同城配业务方面，前两个季度营业收入达1.32亿元，增速高达18095%。由于基数较低，预计明年还将会继续保持高速增长。
④国际业务方面，前两个季度营业收入达8.68亿元，增速高达39.51%。通过与梅西百货等国内外电商企业合作，帮助中国优秀企业走出去，亦将海外优质商品引进来。目前公司已覆盖东南亚、欧美等重要国家，直营网络延伸至重要国家的主要城市。“一带一“写章凸显中央决心，而公司乘国家政策之东风，国际业务有望成为未来业绩重要的增长点。
公司作为唯一一家A股上市的直营模式快递公司，优势明显。四大新业务发展迅速，助力公司向综合物流提供商转型，因此坚定看好公司成为行业中长期的整合者。我们预计2017-2019年EPS分别为1.10元、1.25元、1.41元，对应PE为51.29X、45X、39.89X，给予公司“推荐”评级。
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