编者按：据悉，第七届中国冷链物流行业年会将于12月12日召开。分析人士表示，今年3月份出台的《国家新型城镇化规划（2014－2020年）》明确提出，“发展农产品（行情，问诊）低温仓储、分级包装、电子结算。健全覆盖农产品收集、存储、加工、运输、销售各环节的冷链物流体系。”在上述规划下，农产品电商及冷链物流发展有了明确的政策，伴随着今年冷链物流行业年会召开，相关龙头股有望再次受到资本市场关注。
目前，传统物流企业冷链布局相对缓慢，国内暂无主营冷链物流的上市公司。A股中涉及生鲜食品冷链物流的上市公司主要有农产品、大冷股份（行情，问诊）、烟台冰轮（行情，问诊）、雪人股份（行情，问诊）、铁龙物流（行情，问诊）、锦江投资（行情，问诊）、海博股份（行情，问诊）、中储股份（行情，问诊）、五洲交通（行情，问诊）等。在上述个股中，有分析人士指出农产品值得关注。公司是中国最大的线下农批市场运营商，存在推进整合生鲜农产品流通链条的基础；公司通过“中农网”布局大农产品的B2B平台与B2C自营业务，通过海吉星商城推广B2C平台业务，同时积极布局包括高端宅配、移动售卖车在内的下游物流与服务终端。另外，公司也有望受益于深圳国资，深圳市国资将推动公司的创新、进一步完善公司的管理，进而提升公司的资产回报率。
近几年以来，有多家上市公司或零售业龙头紧抓政策机遇，积极布局冷链物流这一蓝海市场，抢占生鲜冷链物流市场空白。海博股份今年3月份收购菜管家后，借助其电商优势，向食品冷链物流进军；电商巨头京东与东航的战略合作，是优质资源与物流运输上的优势叠加，构建了一个全球农业跨境供应链服务平台，为京东在生鲜领域的发展提供一个有利的催化剂。越来越多的上市公司开始布局冷链物流，显示这一行业景气度正在快速提升。
从行业发展空间来看，有数据显示，2013年，中国食品潜在冷链物流总额已经达到32505亿元。多位分析师则预测，2014年冷链物流产业同比将保持20%左右的增长。当前我国综合冷链流通率仅为19%，而美、日等发达国家的冷链流通率达到85%以上。伴随消费模式升级、新型城镇化建设的推进，作为物流行业中进入壁垒较高，且市场空间巨大的一个领域，冷链物流成为电商、物流企业抢占的高地。
值得一提的是，今年以来，中国冷链物流联盟向会员全面启动“产业基金、融资租赁、三板上市、国际贸易、集中采购”五项服务措施，推动冷链可持续发展，这一措施长期利好冷链物流龙头股股价表现。
上半年业绩改善。2013年上半年烟台冰轮实现主营收入8.5亿元，同比增长9％；营业利润1.02亿元，同比增长2.1％；归属于母公司所有者的净利润1.1亿元，同比增长15.67％；每股收益0.28元。上半年公司业绩恢复增长，符合我们的预期。
受益冷链物流行业发展，冰轮本部收入增长15.2％，符合预期。冰轮本部营业利润占公司营业利润的20％，上半年食品冷链、物流行业需求稳定增长，带动了本部业务收入同比好转。成本下降使得综合毛利率提升3个百分点到26.5％；公司管理和销售费用大幅增加，上半年公司加大营销投入，销售费用率上升2.5个百分点到11.95％；计提应付而未付的责任制考核兑现，管理费用率上升2.5个百分点到9.12％，财务费用率有所下降。我们看好冷链物流行业发展，尤其是电商布局冷链宅配市场将带动冷冻冷藏设备的需求，公司是氨制冷机组龙头，有望受益于电商宅配市场发展。
投资收益8139万元，同比增长22.4％，占烟台冰轮营业利润的87.8％，其中公司对联营和合营企业的投资收益下滑27.1％，低于我们的预期。投资收益增长主要由于可供出售金融资产取得的投资收益增加了2230万。
烟台荏原贡献投资收益1840万元，同比下滑22％，依旧看好节能环保市场前景。公司产品余热型溴化锂吸收式机组、吸收式热泵、分布式能源、水地源热泵、节水塔等应用于工业节能、建筑节能、民用产品节能等领域，上半年下游钢铁、化工等行业不景气，公司收入下滑了10％，净利润下滑22％。近日国务院下发《关于加快发展节能环保产业的意见》加快发展节能环保产业，我们认为荏原会很快迎来业绩的好转。
上半年大型项目减少，烟台顿汉布什贡献投资收益970万元，同比下滑35％，下半年有望改善。顿汉布什主要产品是螺杆空气压缩机组和水地源热泵机组，下游以商业地产（收入占比超过一半以上）和轨道交通基建为主。上半年房地产市场稳定增长，但是大型投资项目减少，公司业绩出现下滑。随着地方轨道交通建设启动，房地产投资稳定增长，预计公司业绩将逐渐恢复增长。
维持“增持”评级：我们看好冷链物流行业、工业余热利用市场前景，同时房地产投资稳定增长，预计2013~2015年公司EPS分别为0.43/0.51/0.58元，PE分别为16/13/12X，估值处于低位。
大冷股份公告称大连土地储备中心拟与公司签署《国有土地使用权收储补偿协议》，将公司位于大连市甘井子区革镇堡街道后革村总面积为40376平方米用于仓储的两土地使用权收储，补偿额为5000万元。
公司公告称大冷股份与大连冰山集团有限公司（冰山集团）、三洋电机株式会社（三洋电机）三方决定向合资子公司武汉新世界（行情，问诊）制冷有限公司（武新制冷）增资7000万元，本次增资以资本公积、盈余公积和未分配利润转增注册资本方式进行，不涉及现金出资，三方按照原出资比例认缴。
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