十载打造化工产业园区，多产业纵横拓展协同并进，一体化优势显著。鲁西化工集团股份有限公司是集化工、化肥、装备制造及科技研发于一体的综合性化工企业。公司于2004 年开展化工园区建设，建成具有煤化工、盐化工、氟硅化工及新材料等产品线的综合型化工企业。产业链互相耦合，循环经济优势显著，抗市场波动能力强，盈利稳定性突出。园区具有智能在线监测平台，保障企业安全和清洁生产。
聚碳酸酯（PC）产销顺利，二期产能明年有待，公司届时将具有20 万吨PC 产能跻身国际巨头。公司现有一期6.5 万吨光气界面缩聚法PC 产能。
PC 行业整体供给偏紧，进口依赖度高，目前全国年消费量170 万吨，供给仅60 万吨；产能投资门槛较高，未来新增产能投产仍需要一定周期。PC 产品自去年底20000 元/吨的水平以来一直处于上涨区间。一期PC 项目建设并达产以来，公司形成了完备的工艺技术和装备设计积累，产品质量稳定，为二期项目投产打下了基础。此外，公司现有园区面积7 平方公里，并具备11 平方公里的土地储备，具有较为广阔的延伸空间，未来成长性可期。
传统产业平台亮点颇丰。甲酸方面，阿斯德停产一年预计复产困难，市场供给持续紧张，2017Q4 季度均价涨至7000-8000 元/吨，公司二期甲酸项目20 万吨有望于明年开车，成为国际第一巨头。烧碱方面，受益于下游需求增长及供给侧氯碱失衡和环保关停带来的收缩，烧碱行情高位持续；公司具有完备耗氯下游，烧碱满产时仍具有富余消化能力，液氯可通过外购获得。公司粉煤气化平台成本优势突出，为园区发展奠定稳固基础。
我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为1.11、1.62、2.07 元，我们认为目前公司的合理估值水平为2018 年的14 倍市盈率，对应目标价为22.68元，首次给予买入评级！