a型血人的性格特点日前，丹麦第三大银行日德兰银行（Jyske Bank）推出年利率为-0.5%的10年期住房贷款，成为全球首个负利率贷款产品，这种有别于常规的做法引发热议。事实上，从2009年以来，全球已有多国央行实施了名义负利率政策。负利率政策有利有弊，我国目前货币政策空间较大，工具丰富，并无实施负利率政策的必要。
利率是指一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。经典经济学理论认为，假设持有货币是没有成本的，如果一个经济人借出货币后将收到负的利息，他会选择持有现金而不是将货币借出。由此可见，作为资金借贷成本的利率存在“零利率下限”，即名义利率不可能低于零。这是日德兰银行推出负利率贷款产品备受关注的原因，因为它冲击了经典理论假设，也有悖于人们的一般认知。
但是，仔细分析这款产品，其实它并不是直接采用负利率。日德兰银行的负利率贷款，是一款结构性产品的组成部分，这款产品涉及银行、贷款人、机构投资者三方。其中，银行与贷款人签署贴息贷款协议并将贷款本金转给贷款人；银行再将贷款打包出售给机构投资者，将给贷款人的贴息支出转由机构投资者承担；银行再从机构投资者向贷款人支付的0.5%的贴息中，向贷款人收取0.3%的交易服务费或管理费。由此，此贷款并非真正的“负利率”贷款，而是有0.3%“正收益率”；贷款人获得的收益是0.2%，而不是线%的贴息。
从全球范围看，2008年金融危机之后，已有、丹麦、、日本和匈牙利等国家和欧洲央行实施了负利率政策。对上述经济体负利率政策进行分析发现，负利率实施主要形式是三种：一是央行对存款利率实施负利率，二是央行对存款准备金率实施负利率，三是商业银行对贷款实施负利率。除此之外，主权债券收益率为负也是负利率的表现形式。目前，多国的国债到期收益率已经转为负值。数据显示，截至2019年上半年，全球约三分之一的主权债务收益率为负，规模约17万亿美元。
越来越多国家实施异于常规的负利率政策，意欲何为？作为货币政策的工具之一，利率政策与其他货币政策工具一起，在稳定物价、经济增长、促进就业以及保持国际收支平衡等方面发挥着重要作用。2008年全球金融危机之后，部分国家经济增长受到较大影响，为刺激经济增长，多国相继实施宽松货币政策，采取多种逆周期调节手段。在这些政策手段仍然难以推动经济复苏的情况下，负利率政策作为量化宽松政策的一部分，应运而生，用于刺激消费和投资，进而促进经济增长。数据显示，、欧元区、日本和匈牙利等实施负利率的国家或地区，经济增长低迷、消费和投资增速慢、失业率较高是共同的挑战。当然，部分国家为减轻本国货币升值压力而实施了负利率政策，如丹麦和。
今年以来，全球央行“降息大赛”，目前已有超过30个国家和地区实施宽松行为，主要经济体货币政策从分化趋同。在新一轮宽松大潮之下，部分国家的负利率政策或将延续和扩大。但是，负利率政策也会带来宏观经济结构扭曲、资源配置效率低下等消极作用。虽然未来一段时间，我国内外部形势更加复杂，不确定性增强。但我国宏观调控空间和弹性较大，逆周期调节工具丰富，降息和降准虽然都有可能，但目前看不到实施负利率政策的必要性。下一步，我国货币政策仍将稳健的基调不变，在稳增长、防风险、调结构等多种目标中寻求平衡。(董希淼)
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