市场论
过去几个月中国出台的稳增长政策（无论是否与基建投资直接相关）应可以支撑短期经济增长，帮助去年四季度和全年国内生产总值（P）增速稳定在6.9%。
四季度工业生产平均增速可能与三季度相同，持平于5.9%，同时服务业增速可能仍相对稳健，其中实际消费品零售同比增速可能从三季度的9.8%加快至10.4%。但是，四季度房地产销售同比增速可能从三季度的13.5%回落至6%，股票市场交易量同比增速也可能从120%大幅降至53%，部分抵消零售行业的好转。
鉴于去年基数较高，去年12月工业生产同比增速可能从之前的6.2%回落至5.8%，不过其环比增长势头可能季节性回升，作为印证，国家统计局采购经理指数（PMI）也小幅好转。
数据显示，12月发电量同比增速和全国高炉开工率均较上月小幅回落，不过汽车生产可能仍保持了稳健增长。总的来看，我们估计四季度工业生产同比增速与三季度相同，持平于5.9%。
我们估计12月单月固定资产投资同比增速进一步回升至10.5%，全年增长10.2%。鉴于决策层不断通过政策引导和融资支持加快推进公共基建项目，例如据报道12月全国铁项目投资达2000亿元人民币（437亿新元）以上，12月基建投资同比增速可能接近20%。
另一方面，制造业固定资产投资（即企业投资）同比增速可能回落至个位数，与此对应，统计局PMI中生产经营活动预期指数进一步收缩。
另外，数据显示，12月30个大中城市的房地产销售在高基数拖累下继续放缓，新开工可能继续大幅下跌。整体房地产建设活动可能继续恶化，全年施工面积增速可能进一步回落到1至2%，房地产投资也可能继续小幅下跌。
（二之一，瑞银研究报告）
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